[주식기초] 투자분석방법 - 기본적 분석, 기술적 분석, 포트폴리오 분석

  최적 투자 안을 선정하는 데에는 투자대상들의 투자가치를 분석, 평가하는 것이 가장 중요한 작업이 된다. 투자분석방법은 투자대상을 개별적으로 분석하는 개별자산 접근법과 둘 이상의 복수 증권들의 결합관계에서 분석하는 포트폴리오 접근법으로 분류할 수 있다.

  개별자산접근법은 투자대상들을 독립적, 개별적으로 분석하여 선택하는 방법으로서 증권분석이라고도 하는데, 기본적 분석과 기술적 분석이 이에 속한다. 기본적 분석과 기술적 분석은 증권시장의 비효율성을 전제로 초과수익을 얻고자 하는 분석방법이라는 점에서 적극적 투자관리에 활용된다는 공통점을 지닌다. 전통적 투자분석방법으로 불리기도 한다.

 

 

투자분석에 이요되는 주식 차트

 

 

기본적 분석

  기본적 분석은 시장에서 증권에 대한 수요와 공급에 의해서 객관적으로 결정되는 시장 가격이 그 증권이 본래 지니고 있는 내재가치에 장기적으로는 접근해 가지만 단기적으로는 동일하지 않을 수 있다는 전제하에서 증권의 내재가치를 중점적으로 분석하는 방법이다. 내재가치가 추정되면 이를 시장 가격과 비교함으로써 내재가치가 시장 가격보다도 큰 과소평가된 증권 또는 내재가치가 시장 가격보다도 작은 과대평가된 증권을 발견하고, 이에 따라 매수 또는 매도의 투자 결정을 하여 초과수익을 얻고자 하는 적극적 투자관리의 분석기법이다.

  그러므로 기본적 분석에서는 내재가치를 평가하는 작업이 주가된다. 내재가치를 결정짓는 요인으로는 미래 주당 이익, 배당, 재무구조, 경영진의 경영능력, 산업의 경쟁구조, 사업위험, 이자율 동향 등과 같은 재무 요인 혹은 경영요인 등이 있다. 분석의 기초자료는 재무제표 등의 재무정보가 많이 이용되는데, 수익성, 성장성, 안정성 등의 재무적 건전도가 좋은 우량증권을 선별하는 것이 주된 작업이다. 개별적으로 초과수익의 여지가 큰 투자대상을 발견하여 종목 선택의 투자 결정에 활용한다는 점에서 특징이 있다.

  종목선정의 한 방법으로 가치투자방법이 있다. 가치투자방법은 장기적이고 안정적으로 이익을 낼 수 있는 우량종목인 가치주를 발견, 이를 충분히 낮은 가격으로 매수하여 장기투자성과를 높이는 방법이다. 가치주를 발견하고 적정 가격을 평가하는 방법은 기본적 분석의 체계를 따른다. 

 

 

기술적 분석

  기술적 분석은 과거의 증권가격 및 거래량의 추세와 변동패턴에 관한 역사적 정보를 이용하여 미래 증권 가격의 움직임을 예측하는 분석기법이다. 이 분석기법은 과거 증권 가격 움직임의 양상이 미래에도 반복된다는 가정을 하고 있다. 또 증권 가격의 패턴을 결정짓는 증권의 수요와 공급 그 자체가 이성적 요인뿐만 아니라 비이성적 요인, 심리적 요인에 의해서도 결정됨을 전제하고 있다. 기술적 분석의 기초자료로는 과거 일정기간의 증권 가격이나 거래량의 추세를 도표로 나타내는 차트 및 이동평균, 투자심리선과 같은 기술적 투자지표가 활용된다. 증권시장의 시황이 약세시장이나 강세시장으로 전환하는 시점과 시장 동향을 미리 포착하는 등 투자시점의 결정에 활용되고 있다. 

 

 

포트폴리오 분석

  기본적 분석과 기술적 분석이 초과수익을 가능하게 하는 과대, 과소 평가된 증권을 개별적으로 선별하는 방법인 반면에, 포트폴리오 분석은 증권을 두 개 이상의 복수 증권과의 결합관계에서 투자가치를 평가하여 선택하는 방법이다.

  투자대상을 개별적으로 평가하는 것과 포트폴리오의 관점에서 평가하는 것은 큰 차이가 있다. 개별적으로 평가할 때에는 아무리 최우량증권이라 할지라도 포트폴리오, 즉 타 증권들과의 상관관계, 결합관계에서 평가하면 열등한 증권일 수 있다. 반대로 개별적으로는 열등한 증권이라 할지라도 포트폴리오 구성의 관점에서 보면 그 상관성 여하에 따라 투자가치가 높아질 수 있는 것이다.

  포트폴리오 분석의 초점은 가장 바람직한 증권들의 결함이 무엇인가를 찾는 것이다. 여러 자산에 분산투자하면 투자위험이 감소하게 되는데, 포트폴리오 분석의 또 다른 초점은 투자위험 관리에 있다. 일정한 기대수익에서 투자위험을 최소화할 수 있는 효율적인 분산투자의 방법을 강구한다.

  이러한 특성 때문에 포트폴리오 분석은 시장이 효율적이라는 전제하에서 출발하는 소극적 투자관리에 많이 활용된다. 증권가격에 시장이나 기업에 관한 모든 정보가 충분히 반영되어 있어 초과수익의 여지가 없는 효율적 시장이라면 분산투자나 위험 통제의 방법을 이용하여 투자성과의 개선을 기대할 수 있기 때문이다.

 

 

주식분석에 이용되는 분석기법들